Классификация специфичности активов

1. Специфичность по месту расположения активов — связана со значительными издержками при перемещении ресурса в пространстве. Например, завод по производству алюминия строится в непосредственной близости от электростанции.

2. Технологическая специфичность подразумевает инвестиции в оборудование с определенными характеристиками для производства определенного компонента. Например, оборудование для производства спагетти обычно рассчитаны на использование муки из твердых сортов пшеницы. Отклонение от типа муки, на которое рассчитано данное оборудование, требуют серьезных работ по его перенастройке.

3. Специфичность человеческого капитала означает обладание челове- ком специфическими знаниями и навыками работы, приносящими дополни- тельную выгоду при их кооперации в рамках данного контракта.

4. Товарные знаки, репутация — это невозвратные инвестиции, кото- рые потеряют свою ценность при низком качестве продукции.

5. Специфичность инвестиций в производственную инфраструктуру связана с удовлетворением специальных требований к производственному процессу. Например, для эффективного функционирования торгового центра 125 необходимо обустроить парковку для автомобилей посетителей, зоны по- грузки-разгрузки грузового транспорта и пр. вариант технологической спе-

-6. Специфичность активов во времени цифичности, когда ценность ресурса зависит от времени его предоставления. Ценность ресурсов, не поставленных вовремя, существенно снижается. Например, сбор и заготовка лекарственных растений происходит в опреде- ленное время. В другое время целебные свойства этих растений минимальны.

Также различают: 1) специфичность для страны (учет национальных, географических, религиозных особенностей); 2) специфичность для отрасли или сферы деятельности. Заключение контракта, подразумевающего инвестиции в специфические активы, приводит к снижению издержек производства и обеспечивает дополнительный доход, так называемую квазиренту. Переговорная сила стороны, осуществившей специфические инвестиции, становится слабее, и партнер получает возможность «вымогать» большую часть квазиренты посредством угрозы расторжения сделки. Вымогательство – вид оппортунистического поведения, который возникает после заключения контракта. Вымогательство направлено на перераспределение квазиренты между участниками кооперации и ущемляет интересы стороны, осуществившей инвестиции в специфические активы. Проявляется в виде шантажа, угрозы выхода из кооперации, что приведет к потерям для всей группы. Вымогательство представляет реальную опасность и является источником роста трансакционных издержек также в случае наличия совместного имущества. Сторона, осуществившая специфические инвестиции, должна предусмотреть способ избежания или компенсации ущерба.

Таких способов несколько: 1) денежная компенсация с учетом капитализации риска;

2) создание юридических гарантий нерасторжения контракта;

3) создание совместного предприятия с подрядчиком и распределение риска между заказчиком и подрядчиком.

Предельным случаем специфических инвестиций являются инвестиции в уникальные (идиосинкратические) активы. Идиосинкратический актив актив, альтернативная ценность использования которого близка к нулю.-

Таковыми являются инвестиции во многие технологические процессы и уникальное технологическое оборудование. Например, иностранная фирма заключила контракт на строительство завода по производству белково-витаминных концентратов, потребителем продукции которой является местная птицефабрика. Вскоре оказалось, что предполагаемые к производству добавки вредны для здоровья, вызывают хронические заболевания. Кроме того, технология их производства ухудшает экологический фон местности. Совместными усилиями комитета по защите прав потребителей, экологического фонда и общества Красного Креста местным законодательным собранием наложено вето на дальнейшее строительство завода по производству белково-витаминных концентратов. Иностранная фирма вынуждена не только прекратить строительство, но и нести существенные издержки, связанные с демонтажем оборудования, освобождением площади и т.д. Альтернативных вариантов использования завода просто не существует.

В Нижнем Новгороде аналогичный случай имел место со строительством гостиницы Москва, которое было прекращено вследствие обнаруженных на месте строительной площадки остатков древнего церковного кладбища, некогда находившегося при Кремле. Археологи требовали освободить место для раскопок. Православная церковь призывала прекратить осквернение могил. Представители иностранной фирмы указывали на политические предпосылки скандала.

Журналисты видели причины, связанные с интересами в сфере гостиничного бизнеса или дележом доходов от предполагаемой гостиницы. Конфликтная ситуация привела к длительной судебной тяжбе между иностранной строительной фирмой и администрацией города. Сначала баталии развернулись вокруг самого решения администрации, потом относительно признания обстоятельств форс-мажорными, что вообще означало отказ от компенсации убытков.

Наконец, существуют так называемые коспециализированные это парные специализированные активы,-(связанные) активы специфичность которых определяется их взаимной зависимостью. Примером таких активов может служить рудник и железная дорога, доменное и мартеновское производство. Инвестиции в коспециализированные активы «попасться на деньги». Суть этой - порождают проблему «hold-up problem» проблемы в следующем. При решении вопроса о вложениях в коспециализированные активы следует учитывать не только очевидную экономию от технологической, пространственной или какой-либо другой адаптации инвестиций к инвестициям партнера, но и неравномерное распределение риска, что означает большую вероятность потерь для одного из владельцев коспециализированных активов. Поэтому при создании коспециализированных активов предприниматели сталкиваются с дилеммой: а) либо инвестировать в гибкие технологии, что означает увеличение трансформационных издержек, но снижает риск, б) либо инвестировать в негибкие технологии, что уменьшает трансформационные издержки, но увеличивает риск, так как снижает альтернативную ценность использования таких активов.

Распространение в развитых странах повторяющихся контрактов с использованием специфических активов, согласно О. Уильямсону, вызвало замену- так называемую «фундаментальную трансформацию» классических рыночных отношений длительными партнерскими связями внерыночного типа. Этот тип связи является переходным между собственно фирмой и рынком. Например, какая-либо фирма выиграла контракт на поставку оборудования другой фирме. Это означает, что она адаптировала свое оборудование, технологические процессы, товар к потребностям данного конкретного покупателя, обучила работников, заключила специфические договора с поставщиками комплектующих изделий и пр. При повторяющемся контракте именно эта фирма обладает преимуществами по сравнению с другими вероятными поставщиками. Однако покупатель, зная о заинтересованности данного поставщика в его специфических заказах, будет сохранять ситуацию торгов, требовать для себя более выгодных условий. При этом целью покупателя не является собственно уход к другому поставщику, вымогательство с применением угрозы ухода.-его цель В зависимости от степени специфичности активов и частоты совершения сделок О. Уильямсон выделяет следующие типы трансакций: 1) разовый обмен; 2) повторяющийся обмен; 3) разовый обмен, связанный с инвестициями в специфические активы; 4) повторяющийся обмен с участием специфических активов. В случае с разовым обменом отношения между покупателем и продавцом носят случайный характер. Создание специальной структуры управления трансакциями не требуется.

В случае с повторяющимся обменом отношения между продавцом и покупателем приобретают более определенный и устойчивый характер. Клиент, покупая товар у постоянного продавца, приобретает уверенность в его свойствах, и если они его устраивают, то ему больше нет необходимости каждый раз тратить время и силы на поиск нужного товара. В то же время продавец хорошо знает требования своего покупателя, следует им, он уверен в определенном объеме спроса со стороны покупателя и в некотором гарантированном доходе. Однако разрыв отношений между покупателем и продавцом не ведет к значительному ущербу как для первого, так и для второго. В случае разового обмена со специфическими активами при расторжении сделки возможны значительные потери продавца специфического актива. Для обеспечения гарантии совершения сделки и снижения угрозы расторжения договора необходим механизм урегулирования споров, которому доверяют обе стороны обмена. Обращение в суд при возникновении конфликта приведет к разрыву отношений, а создание специализированной структуры управления для разовой сделки неэффективно ввиду высоких затрат ее функционирования. Поэтому создается трехстороннее управление трансакцией, где в качестве третьей стороны выступает независимый эксперт-арбитр для выполнения арбитражных функций. С ростом специфичности активов, при заключении сделки с идиосинкратическими активами, потери от разрыва отношений увеличиваются. Поэтому наиболее эффективной структурой управления является объединенное управление, где совместная собственность на активы фирмы является гарантией выполнения сделки. При совершении регулярно повторяющихся трансакций, требующих инвестиций в специфические активы, между продавцом и покупателем возникают отношения взаимозависимости, основанные на всем накопленном опыте взаимодействия сторон. Это предопределяет приоритет неформальных договоренностей над формальными и обуславливает создание специализированной двухсторонней структуры управления сделкой. Переход от трансакций первого уровня (разовых обменов на анонимном рынке) к трансакциям четвертого уровня (повторяющиеся обмены со специфическими активами) означает снижение трансформационных издержек за счет экономии на масштабе и повышение трансакционных издержек, связанных с нейтрализацией риска.

Одна из важнейших характеристик сделки – это природа капиталовложений, которые осуществляют участники сделки. Когда вы покупаете хлеб у булочника, ни одна из сторон не осуществляет инвестиций для реализации только этой вполне определенной сделки. Булочник вкладывает средства в оборудование пекарни, однако, он снабжает хлебом не только вас, а большое количество покупателей, и если вы откажетесь покупать хлеб у него, то ваше решение не повлияет на ценность инвестиций в оборудование пекарни. Однако если вы штампуете детали для определенной марки автомобиля в рамках контракта с крупной автомобильной компанией, ваши вложения в это уникальное штамповочное оборудование обесценятся, если эта компания заявит о прекращении сделки. Эти инвестиции называются специфическими потому, что они теряют большую часть своей ценности за пределами данной конкретной сделки. Если использовать это оборудование для других целей, то большая часть его ценности будет утрачена.

Впервые понятие специфичности ресурсов было введено в экономическую теорию американским экономистом, лауреатом Нобелевской премии 1992 г. Г. Беккером в 1964 г. применительно к инвестициям в человеческий капитал. Беккер обратил внимание на то, что некоторые знания и навыки имеют более высокую ценность в данных отношениях найма по сравнению с другими отношениями найма. Эти специализированные знания и навыки могут способствовать росту производительности, но они вносят сложности в простые модели заработной платы, инвестиций в подготовку и другие условия отношений найма[1].

Если ресурс представляет интерес для многих производителей, и его рыночная ценность мало зависит от того, где он используется, то это ресурс общего назначения. Специфическим называется ресурс, который в случае прерывания сделки не может быть использован в других проектах без ущерба для своей экономической ценности. О мере специфичности ресурса можно судить по тому, насколько сократится ценность ресурса при его использовании в другом месте. При этом сама по себе ценность инвестиций не играет роли: специфическими могут быть активы ценностью 10 млн, и 100 млн долл., важно лишь то, что их ценность в рамках данной трансакции выше, чем за ее пределами.

В литературе описаны несколько видов специфичности ресурсов. Первые четыре вида специфичности были выделены Уильямсоном[2]. Позже он добавил к ним еще один вид специфичности (в нашем перечне он шестой)[3].

1. Специфичность местоположения (site specificity) связана со слишком большими издержками перемещения ресурса. Предполагать наличие специфичности местоположения можно, если предприятия находятся в географической близости друг от друга, например, электростанция построена в непосредственной географической близости от угледобывающей шахты. Подобное расположение позволяет экономить на транспортных расходах и издержках, связанных с хранением запасов угля. После первичного размещения активов стороны будут поддерживать двусторонние отношения в течение всего срока эксплуатации электростанции. Сталелитейное производство и прокатные станы также строятся в непосредственной близости друг от друга. Здесь экономия достигается за счет отсутствия необходимости разогревать сталь.

2. Специфичность физических активов (physical asset specificity). О специфичности физического капитала говорят, когда стороны или одна из сторон осуществила инвестиции в оборудование с определенными характеристиками, которое имеет меньшую ценность при его использовании в других проектах. Примером могут служить печи электростанций, которые обычно рассчитаны на определенный тип угля (с определенной влажностью, содержанием серы, химическим составом). Отклонение от того типа угля, на который рассчитано данное оборудование, вследствие разрыва отношений с его поставщиком, потребует сложных работ по переналадке печи, что связано со значительными затратами ресурсов[4].

3. Специфичность человеческого капитала (human asset specificity). О специфичности человеческого капитала говорят, когда в результате обучения на рабочем месте работники накапливают специальные навыки, которые позволяют производить товары и услуги более эффективно, чем это делают работники, не обладающие специфическим человеческим капиталом. Примером специфического человеческого капитала может служить знание менеджером административных особенностей и управленческой культуры той фирмы, в которой он проработал много лет. Эти специфические знания имеют ценность только для данной фирмы и обесцениваются, если управляющий теряет работу в этой фирме, например, в результате враждебного поглощения управляемой им компании. Понятие специфичности человеческого капитала может относиться также к отношенческим навыкам, которые возникают при работе командой, когда все члены команды хорошо знают друг друга.

4. Специфичность целевых или "предназначенных" активов (dedicated assets specificity). Здесь речь идет о капиталовложениях в ресурсы общего назначения, которые, однако, могут оказаться предназначенными для одного-единственного пользователя. Поставщик осуществляет эти капиталовложения в надежде продать значительное количество продукции определенному покупателю. Если контракт расторгается, то у поставщика остаются значительные запасы, так как спрос на них со стороны других покупателей отсутствует. Такая же ситуация может сложиться и на стороне покупателя, если он заказал большое количество продукции и не получил ее – он не сможет найти такое же количество продукта на рынке.

5. Специфичность временная (temporal specificity)[5]. Это характеристика инвестиций, для которых существенное значение имеет координация производства. Этот вид специфичности был впервые рассмотрен американским экономистом, видным представителем неоинституциональной теории С. Мастеном и его соавторами при анализе издержек организации военно-морского судостроения для того, чтобы подчеркнуть центральную роль времени и координации в этом виде деятельности. Они обратили внимание на то, что все участники производственного процесса в судостроении осуществляли деятельность в жестких временны́х рамках, заданных необходимостью согласовать действия на последовательных стадиях производства. Тесная координация требовала заключения сложных контрактов и повышала издержки их заключения. "Когда своевременное исполнение имеет критическое значение, задержка становится потенциально эффективной стратегией для того, чтобы вымогать ценовые уступки. Зная, что задержка на одной стадии может отразиться на всем проекте, оппортунистический поставщик может испытать искушение получить большую долю выгоды от обмена, угрожая приостановить исполнение в последнюю минуту. Навыки и активы, необходимые для исполнения задания могут быть достаточно простыми, но трудности с поиском и достижением договоренности с другим поставщиком, который мог бы обеспечить замену в кратчайшие сроки, создает опасность вымогательства"[6].

6. Специфичность репутации, торговой марки (brand name specificity). Это невозвратные инвестиции в создание репутации или в торговую марку, которые потеряют свою ценность, если товары или услуги фирмы окажутся низкого качества.